Следите за ценами на промышленные товары

Хотя обратная зависимость между индексом CRB и ценами на облигации, как правило, остается в силе в течение длительного времени, развороты индек са CRB часто опережают развороты рынка облигаций. Поэтому следует све ряться и с другими показателями ценовых тенденций как на товарных рынках в целом, так и в отдельных секторах — например, с промышленными металла ми. Медь и алюминий особенно чувствительны к изменениям экономической ситуации, поскольку используются в автомобильной промышленности и жи лищном строительстве. Вследствие этого у них более сильная корреляция с ценами на облигации, чем у других товаров, больше зависящих от погодных условий — например, продуктов питания и зерновых (см. рис. 7.2).

На рис. 7.2 показана сильная обратная зависимость между ценами на медь и казначейские облигации в период с 1992 по 1994 годы. Обратите внимание, что разворот вверх цен на медь в IV квартале 1993 года в точности совпал с пиком на рынке облигаций, а прорыв нисходящей линии тренда на рынке меди был подтвержден прорывом восходящей линии тренда на рынке облигаций. Это указывает на возможность сочетания традиционного графического анализа с межрыночным. На рис. 7.3 оба графика наложены друг на друга, что весьма полезно для проведения межрыночного анализа. Основание на рынке меди не просто совпало по времени с формированием вершины облигациями — в течение почти всего 1993 года падение цен на облигации сопровождалось быстрым ростом цен на медь. Этот рост красноречиво свидетельствовал об

усилении экономики, что и вызвало понижение цен облигаций и повышение процентных ставок. В конце данной главы мы вернемся к рассмотрению бычь его воздействия со стороны растущего рынка меди на акции компаний по добыче и переработке цветных металлов.